CDSの行方 2011 10 30
ホリコキャピタルマネジメントの堀古氏は、
MONEY JAPANのメールマガジンで、こう書いています。
「欧州債務問題、最悪の事態は回避したが・・・・・」
CDS（クレジット・デフォルト・スワップ）を発動せずに、
50％の債務減免が本当に実現できるかということです。
ギリシャ国債のヘッジとしてCDSを保有していた銀行は、
ギリシャ国債で損失が出る一方、
CDSでそれが補填されないという状態が起こります。
また今後、特にソブリンに関しては、
「CDSはヘッジにならない」と認識されるようになれば、
銀行は信用リスクのヘッジ手段を失い、
ひいては債券売りや貸し渋りに繋がることになるでしょう。
次に、EFSF（安定化基金）は4〜5倍のレバレッジがかけられることになります。
これは短期的に十分と見えても、
一旦事態が悪化方向に向かい始めれば、
逆に4〜5倍のスピードで基金が枯渇していくことになります。
（以上、引用）
とりあえず、欧州債務問題は、沈静化に向かいますが、
いずれにせよ、将来、ユーロは破綻に向かう可能性があります。
みんなギリシャに注目していますが、
「はたしてドイツ経済がいつまで健全でいられるか」、
そういう声がささやかれるようになりました。
さて、CDSという仕組みは、リーマンショックの時に、目の敵にされました。
特に政治家からは、激しい非難を浴びたと思います。
確かに、CDSにはマイナスの面があります。
しかし、マイナスの面を強調しすぎて、プラスの面を忘れています。
ところで、「レバレッジ」は、リーマン・ブラザーズの得意技でしたね。
この言葉、久しぶりですね。
リーマンショックの時は、時代の流行語になりました。
「人類の叡智」と言われた欧州の迷走を見るのは、つらい。
日が暮れるのは早い。
日が暮れぬうちに金貨を見つけた者は夜が短い。